تحول تنظيمي تاريخي في أسواق المال الأمريكية
طرحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC مقترحاً جديداً لتحديث القواعد المعمول بها منذ عقود والخاصة بوكلاء نقل الملكية، حيث يتضمن المقترح الاعتراف بقواعد البيانات الموزعة بما فيها سجلات البلوكشين كوثائق رسمية وقانونية لإثبات ملكية الأوراق المالية.
وتستهدف هذه الخطوة مواكبة الابتكارات الرقمية بعد دخول الأصول المرمزة إلى صلب أسواق رأس المال في الولايات المتحدة.
إنهاء ازدواجية السجلات وتقليص الإجراءات
تعتمد نماذج ترميز الأصول المعمول بها حالياً على مسارين متوازيين؛ إذ لا تُعد الرموز المسجلة على الشبكة بمثابة السجل القانوني النهائي للملكية. بدلاً من ذلك، يحتفظ وكلاء النقل والشركات المصدرة بسجل منفصل للمساهمين خارج الشبكة، بينما يقتصر دور الرمز الرقمي على تتبع عمليات النقل داخلياً. يؤدي هذا النموذج المزدوج إلى ضرورة مطابقة البيانات بعد كل صفقة، مما قد يثير نزاعات قانونية حال وجود تباين بين السجلين.
بموجب المقترح التنظيمي الجديد، يمكن أن تصبح سجلات البلوكشين المؤهلة هي المرجع الأساسي لإثبات الملكية بدلاً من كونها قاعدة بيانات موازية. وأوضح إيلي كوهين، المستشار القانوني لدى منصة Centrifuge، أن المقترح يسهم في تحويل آلية التسجيل من عملية ثنائية معقدة إلى خطوة واحدة مباشرة، بحيث يمثل سجل الشبكة الملف الرئيسي للمساهمين بمجرد إقرار القواعد رسمياً.
ضوابط صارمة وحماية للمستثمرين
لا يعني اعتماد السجلات الرقمية التخلي عن القوانين التنظيمية المعمول بها؛ إذ تظل الأوراق المالية خاضعة لشروط التداول ونقل الملكية الأمريكية. وأكد جوريس ديلانوي، الرئيس التنفيذي لدى شركة Fairmint المرخصة كوكيل نقل على الشبكة، أن الضوابط الرقابية ستظل متجذرة داخل الهيكل التشغيلي للأصل المرمز.
أبرز المزايا والمتطلبات التنظيمية المقترحة:
- إلغاء السجلات المزدوجة: توحيد بيانات الملكية وتاريخ المعاملات في قاعدة بيانات رسمية واحدة.
- التحقق المستمر من الهوية: تطبيق شروط التحقق من أهلية المستثمرين وتقييد التحويلات للمحافظ غير المصرح لها.
- استخدام العقود الذكية: حظر المعاملات غير المتوافقة برمجياً قبل وصولها إلى السجل النهائي.
- تسريع الإجراءات الإدارية: تقليص المدة الزمنية لمعاملات معينة، مثل التوريث ونقل الملكية القانوني، من عدة أيام إلى يوم واحد تقريباً.
إعادة تشكيل سوق الأسهم المرمزة
يختص المقترح بالأوراق المالية المنظمة حصراً، ويضع حداً فاصلاً بين الأسهم المرمزة الصادرة مباشرة عن الشركات وتلك المشتقة التي توفرها بعض منصات التداول. وكان هذا التباين محور خلاف مؤخراً بين منصة Robinhood وشركة AMC للترفيه حول الرموز المرتبطة بأسهم الأخيرة دون موافقتها الرسمية.
بالتوازي مع هذه التحركات، تتسابق المؤسسات الكبرى لبناء بنيتها التحتية المعتمدة؛ حيث أعلنت شبكة Cosmos عن تحالف يضم 17 مؤسسة لتقديم حلول الحفظ والامتثال للبنوك، ويستعد بنك Wells Fargo لاستخدام تقنياتها لإطلاق مشروع ودائع مرمزة عبر الحدود بحلول خريف 2026. وقد فتحت الهيئة التنظيمية باب تلقي التعليقات العامة على المقترح لمدة 60 يوماً تنتهي في أوائل شهر نوفمبر لمراجعتها قبل التصويت النهائي.