طفرة كبرى في سوق المشتقات المرتبطة بالأصول الواقعية
تعد الأصول الحقيقية المرمزة (RWA) اليوم المحرك الجديد للنمو في أسواق الكريبتو، حيث كشفت أحدث البيانات عن وصول حجم التداول الشهري لعقودها الآجلة إلى 107.6 مليار دولار.
هذا الرقم المذهل يضع العقود المرتبطة بالأسهم والسلع والشركات الخاصة في مستوى متساوٍ تقريبًا مع العقود الآجلة للعملات الرقمية، وذلك بعد تحقيق نمو قياسي تضاعف 142 مرة خلال تسعة أشهر فقط.
تحول استراتيجي في سلوك المتداولين
وفقًا لتقرير مشترك صادر عن منصة OKX وشركة Token Terminal، فقد ارتفع حجم تداول عقود الأصول الحقيقية من 760 مليون دولار فقط في أكتوبر 2025 ليصل إلى ذروته عند 107.6 مليار دولار بحلول يوليو 2026. وفي المقابل، سجلت العقود الآجلة للعملات الرقمية التقليدية 105.7 مليار دولار خلال الفترة نفسها، مما يشير إلى تحول جذري في اهتمامات المستثمرين نحو الأصول الأكثر استقرارًا والمرتبطة بالاقتصاد الواقعي.
ارتفاع الفائدة المفتوحة وتراجع الهيمنة التقليدية
لم يقتصر النمو على أحجام التداول فحسب، بل امتد ليشمل الفائدة المفتوحة (Open Interest) في عقود الأصول الحقيقية، والتي قفزت بمقدار 167 ضعفًا لتصل إلى 1.72 مليار دولار. وفي المقابل، شهدت العقود الآجلة للعملات الرقمية تراجعًا في الفائدة المفتوحة لتستقر عند 7.1 مليار دولار، مما يعكس برودًا نسبيًا في نشاط المشتقات التقليدية على السلسلة (On-chain).
الأسهم والسلع تقود المشهد الاستثماري
تسيطر عقود الأسهم على الحصة الأكبر من هذا السوق الناشئ، حيث مثلت 83% من إجمالي الفائدة المفتوحة للأصول الحقيقية. كما أظهر المتداولون استجابة سريعة للأحداث العالمية عبر تداول السلع، ومن أبرز الأمثلة:
- سوق النفط: سجلت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI) نموًا بمقدار 149 ضعفًا لتصل إلى 1.69 مليار دولار عقب التوترات الجيوسياسية في فبراير.
- سوق الفضة: وصل تداول الفضة على السلسلة إلى مستوى قياسي بلغ 17.3 مليار دولار بالتزامن مع وصول المعدن لأسعار تاريخية.
- مؤشر S&P 500: بلغت تداولات العقود المرتبطة بالمؤشر نحو 751 مليون دولار بالتزامن مع قرارات الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة.
عقود ما قبل الاكتتاب وفرص الشركات الخاصة
فتحت الأصول الحقيقية الباب أمام المستثمرين للوصول إلى شركات كبرى قبل طرحها العام. وقد برزت شركة SpaceX وشركة Cerebras كأهم الوجهات الاستثمارية في هذا السياق. فعلى سبيل المثال، وصلت الفائدة المفتوحة لعقود شركة SpaceX إلى 976 مليون دولار قبل إدراجها، مما سمح للمتداولين بتحديد سعر عادل للسهم بناءً على توقعات السوق قبل التداول الرسمي.
تباين السلوك بين المؤسسات والأفراد
كشف التقرير عن اختلاف واضح في كيفية تعامل الفئات المختلفة مع سوق الأصول الحقيقية:
- المتداولون الأفراد: يميلون إلى الأسواق ذات التقلبات العالية، مثل عقود الفضة، وغالبًا ما تكون فترات احتفاظهم بالمراكز قصيرة جدًا.
- المؤسسات الاستثمارية: تفتح مراكز مالية ضخمة بمتوسط 1.1 مليون دولار للمركز الواحد، وتتميز بفترات احتفاظ طويلة الأمد تتجاوز آلاف الدقائق مقارنة بدقائق معدودة للأفراد.
مستقبل البنية التحتية للأصول المرمزة
بالتوازي مع هذا النمو، تواصل شركات مثل شركة Ondo Finance تطوير بنيتها التحتية، حيث تستكشف عمليات استحواذ كبرى لتوسيع نطاق خدماتها في مجال الأسهم المرمزة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). ومع ذلك، لا يزال هناك فجوة بين إصدار هذه الأصول واستخدامها الفعلي في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، حيث لا يزال حوالي 89% من قيمة الأصول الحقيقية المصدرة خارج تطبيقات التمويل اللامركزي حاليًا.