تراجع الإيرادات يضع قطاع تعدين البيتكوين أمام اختبار صعب
تواجه الشركات الكبرى في قطاع تعدين البيتكوين ضغوطًا متزايدة جراء تقلبات الأسعار وارتفاع تكاليف التشغيل.
وفي هذا السياق، كشفت شركة MARA Holdings، التي تعد من أكبر الشركات المباشرة لعمليات التعدين المدرجة في البورصة، عن نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2026، حيث تكبدت خسائر صافية بلغت نحو 611.3 مليون دولار مقارنة بأرباح بلغت 808.2 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.
وأظهرت النتائج اتساع الفجوة بين النمو التشغيلي للشركة والتراجع المباشر في قيمة الأصول الرقمية التي تحتفظ بها في ميزانيتها العمومية، على الرغم من نجاحها في استخراج أعداد أكبر من العملات مقارنة بالعام السابق.
تفاصيل النتائج المالية وتأثير أسعار السوق
سجلت الإيرادات الربع سنوية انخفاضًا بنسبة 27% لتصل إلى 174.9 مليون دولار مقارنة بـ 238.5 مليون دولار في الربع الثاني من العام الماضي. وفي الوقت نفسه، انخفضت الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة لتسجل خسارة بقيمة 360.9 مليون دولار، بعد أن كانت قد سجلت أرباحًا بقيمة 1.2 مليار دولار في الفترة المقابلة.
وأرجعت إدارة الشركة هذا التراجع الحاد بشكل أساسي إلى هبوط متوسط سعر عملة البيتكوين بنسبة 28% على أساس سنوي، مما خصم نحو 65.9 مليون دولار من إجمالي الإيرادات المقدرة. كما تكبدت الشركة خسائر غير محققة بلغت 343 مليون دولار على أصولها الرقمية نتيجة انخفاض السعر بنحو 45% مقارنة بمستويات الفترة ذاتها من العام الماضي.
الأداء التشغيلي وزيادة كفاءة الشبكة
على الصعيد التشغيلي، واصلت الشركة توسيع قدراتها الحاسوبية وتحديث بنيتها التحتية:
- ارتفع معدل التعدين المفعّل (Energized Hashrate) بنسبة 22% ليصل إلى 70.3 إكساهاديش في الثانية.
- ارتفع إجمالي الإنتاج بنسبة 3% ليبلغ 2,422 بيتكوين، مع الفوز بـ 700 كتلَة (Block).
- تحسنت التكلفة لكل بيتاهاش يوميًا بنسبة 4%.
- ارتفعت تكلفة الطاقة المشتراة لكل عملة بيتكوين لتصل إلى 38,690 دولارًا بسبب ارتفاع أسعار الطاقة وصعوبة الشبكة بمعدل أسرع من نمو معدل التعدين لدى الشركة.
تسييل الاحتياطيات واستراتيجية توفير السيولة
أنهت الشركة شهر يونيو وهي تحتفظ بنحو 35,577 بيتكوين بقيمة تقارب 2.1 مليار دولار، وهو ما يمثل تراجعًا بنسبة 29% مقارنة بالعام الماضي. وتضمنت هذه الاحتياطيات 9,270 بيتكوين مُقترضة أو مُرهونة كضمانات مالية.
وخلال الربع الثاني، قامت الشركة بما يلي:
- تعدين 2,422 بيتكوين وبيع 2,213 بيتكوين بمتوسط سعر بلغ 73,078 دولارًا للعملة الواحدة.
- تحقيق إيرادات فوائد بقيمة 4.3 مليون دولار عبر إقراض 4,742 بيتكوين.
- إعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة 1 مليار دولار تقريبًا تستحق في عامي 2030 و2031 بعد بيع 15,133 بيتكوين بين مارس الماضي ومطلع أبريل.
- تخفيض القوى العاملة بنسبة 15%، ونقل 200 بيتكوين بقيمة 12.86 مليون دولار إلى منصة NYDIG مؤخرًا.
التحول نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
تسعى إدارة الشركة إلى تنويع مصادر دخلها وعدم الاعتماد الكلي على نشاط تعدين البيتكوين المباشر، حيث تركز حاليًا على توسيع البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء ومشاريع الذكاء الاصطناعي.
وتنتظر الشركة الموافقات التنظيمية لإتمام صفقة استحواذ Long Ridge، إلى جانب تأمين حقوق موقع أرض مجهز بالطاقة في مقاطعة ماتاجوردا بولاية تكساس. وفي حال الموافقة على هذه المشاريع، قد ترتفع محفظة الطاقة الخاصة بالشركة إلى 4.8 جيجاوات، مما يعزز تحولها الاستراتيجي نحو تقنيات المستقبل.