تحذيرات من تراجع جاذبية عملة إيثيريوم أمام المستثمرين
أعرب السيد جوزيف شالوم، الرئيس التنفيذي لشركة SharpLink، عن معارضته الشديدة لمقترح تقني جديد في شبكة إيثيريوم Ethereum قد يؤدي في نهاية المطاف إلى إلغاء مكافآت التخزين (Staking) القائمة على إصدار العملات الجديدة.
وحذر شالوم من أن هذا التغيير الجذري قد يضعف من مكانة عملة إيثيريوم كأصل استثماري مفضل لدى المؤسسات المالية الكبرى، فضلاً عن مساهمته في رفع تكاليف رأس المال ضمن قطاع التمويل اللامركزي DeFi.
تفاصيل المقترح المثير للجدل في شبكة إيثيريوم
يهدف مقترح شبكة إيثيريوم Ethereum المعروف باسم EIP-8361، أو ما يسمى بـ "حرق الإصدار المتناقص"، إلى تقليل نسبة المكافآت تدريجياً مع زيادة كمية العملات المخزنة. ووفقاً لهذا المقترح، ستنخفض مكافآت الإصدار للمعدنين (Validators) إلى الصفر عندما تصل نسبة التخزين إلى حوالي 50% من إجمالي العرض المتداول، أي ما يعادل نحو 60.25 مليون وحدة من عملة إيثيريوم.
وفي حال تطبيق هذا النموذج، سيتوقف المدققون عن استلام عملات جديدة، وسيعتمد دخلهم بشكل كامل على رسوم المعاملات والقيمة المستخرجة القصوى (MEV). وأشار شالوم إلى أن العوائد الحالية تبلغ حوالي 2.75%، حيث لا تشكل أرباح المعاملات سوى 15% فقط من إجمالي الدخل، مما يعني أن المشغلين يعتمدون بشكل أساسي على إصدار العملات الجديد للاستمرار.
تأثير إلغاء العوائد على نظام التمويل اللامركزي
يرى الرئيس التنفيذي لشركة SharpLink أن عوائد التخزين في عملة إيثيريوم تمثل معياراً أساسياً لأسعار الفائدة في الاقتصاد الرقمي القائم على البلوكشين. وأوضح أن رموز التخزين السائل (Liquid Staking Tokens)، التي تدير أصولاً تقدر بنحو 35 مليار دولار، تعتمد على هذه المكافآت لتوليد الأرباح للمستخدمين.
- ارتفاع تكاليف رأس المال في بروتوكولات الإقراض والاقتراض.
- تحول الضمانات نحو أصول أخرى توفر عوائد مستقرة.
- تضرر المدققين المستقلين والمشغلين الصغار الذين يفتقرون إلى وفورات الحجم.
لماذا تفضل المؤسسات عملة إيثيريوم على البيتكوين؟
أكد شالوم أن وجود عوائد أصلية (Native Yield) هو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل المؤسسات المالية تختار عملة إيثيريوم بدلاً من عملة بيتكوين Bitcoin. فبينما يمكن لعملة البيتكوين أن تعمل كمخزن للقيمة أو احتياطي نقدي، فإنها لا توفر عوائد دورية ناتجة عن البروتوكول نفسه، وهو ما يميز إيثيريوم ويجعلها تتفوق في استراتيجيات الاستثمار المؤسسي.
وتعكس أرقام شركة SharpLink، المدرجة في بورصة ناسداك Nasdaq، هذا التوجه؛ حيث قامت الشركة بتخزين ما يقرب من 900,000 وحدة من عملة إيثيريوم، وحققت مكافآت تراكمية تجاوزت 18,000 وحدة حتى شهر أبريل الماضي. كما خصصت الشركة مؤخراً 100 مليون دولار لصندوق عوائد تديره شركة Galaxy Digital لتعزيز حضورها في قطاع التمويل اللامركزي.
موقف شركة SharpLink من سياسة الحرق
بينما يتفق شالوم مع أهداف مطوري شبكة إيثيريوم Ethereum في الحد من التضخم المفرط ودعم ندرة العملة، فإنه يقترح الاعتماد على آلية حرق الرسوم الأساسية الموجودة حالياً بدلاً من المساس بهيكل المكافآت. ويرى أن حرق مكافآت الإصدار يسحب القيمة من المشاركين الذين يؤمنون الشبكة بدلاً من إعادة توزيعها بشكل عادل داخل النظام البيئي.
يُذكر أن هذا الجدل يأتي في وقت بدأت فيه المنتجات الاستثمارية في الولايات المتحدة، مثل صناديق شركة Grayscale، بتوزيع عوائد التخزين على المساهمين، مما يعزز من أهمية الحفاظ على هيكل المكافآت الحالي لدعم نمو عملة إيثيريوم في الأسواق العالمية.