العملة المستقرة Open USD تُعيد رسم خريطة العملات المستقرة: تهديد مباشر لـ USDC؟
في خطوة قد تُغيّر موازين القوى في سوق العملات الرقمية المستقرة، ظهرت العملة المستقرة Open USD كخصم قوي يُهدد عرش عملة USDC من شركة Circle Internet. فوفقًا لتقرير حديث صادر عن شركة CoinShares لإدارة أصول العملات الرقمية، تستهدف Open USD نموذج العمل الاقتصادي الأساسي لشركة Circle، مما يُلقي بظلال من الشك على مستقبل واحدة من أكبر العملات المستقرة في السوق.
نموذج اقتصادي ثوري: سر قوة Open USD
على خلاف مُصدري العملات المستقرة التقليديين، الذين يحتفظون بإيرادات الاحتياطيات الداعمة لعملاتهم، تخطط مبادرة Open USD لتوزيع هذه الأرباح على الشركات المشاركة، مكتفية بتحصيل رسوم إدارية بسيطة. هذا النموذج المبتكر، بحسب شركة CoinShares، قد يضغط على هوامش ربح شركة Circle ويرفع تكلفة الحفاظ على شبكة توزيع عملة USDC الواسعة.
أشار المحلل لوك نولان من شركة CoinShares إلى أن: "نجاح العملة المستقرة Open USD قد يدفع العملات المستقرة نحو تبني أوسع في قطاع المدفوعات الرئيسية، عبر جعل الجوانب الاقتصادية والحوكمة أكثر جاذبية للشركات التي تستخدمها فعليًا".
تحالف عمالقة وراء Open USD
تُطوَّر العملة المستقرة Open USD بواسطة منظمة Open Standard، وهي مبادرة تركز على المؤسسات، وتستند إلى تحالف يضم أكثر من 140 شركة عملاقة. من أبرز هذه الشركات:
- شركة BlackRock للاستثمار
- منصة Coinbase لتداول العملات الرقمية
- شركة Mastercard للخدمات المالية
- شركة Stripe للمدفوعات الرقمية
- شركة Visa العالمية
يُتوقع أن يتم إطلاق هذه العملة المستقرة في النصف الثاني من عام 2026. ومع ذلك، لا تزال التفاصيل الرئيسية المتعلقة بهيكل احتياطياتها ونموذج الرسوم الخاص بها غير مُعلنة حتى الآن.
تداعيات محتملة على USDC والسوق الأوسع
يرى التقرير أن النموذج الجديد للعملة المستقرة Open USD يعزز موقف منصة Coinbase قبل تجديد اتفاقية مشاركة الإيرادات مع شركة Circle في 18 أغسطس. وبموجب الاتفاقية الحالية، تحصل منصة Coinbase على ما يقرب من نصف دخل احتياطيات USDC.
جدير بالذكر أن المعروض المتداول لعملة USDC قد انخفض من حوالي 80 مليار دولار في مارس إلى حوالي 73 مليار دولار حاليًا، مما قلص حصتها في سوق العملات المستقرة الذي يبلغ حجمه حوالي 312 مليار دولار، وذلك في ظل اشتداد المنافسة من قبل المُصدرين الجدد الذين يخضعون للتنظيم.
تفاعلات السوق ورأي الخبراء
شهدت أسهم شركة Circle انخفاضًا بأكثر من 17% في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن العملة المستقرة Open USD. ومع ذلك، أشارت شركة CoinShares إلى أن هذا الانخفاض قد يكون قد تضخم بفعل عمليات بيع فنية مرتبطة بإعادة تشكيل مؤشر Russell.
ورغم التحدي الذي تمثله Open USD، يرى التقرير أن السوق قد يكون قد بالغ في رد فعله. فالعملة المستقرة Open USD لم تُطلق بعد، ولا تزال هناك تفاصيل مهمة غير محسومة. علاوة على ذلك، تحتفظ شركة Circle بميزة كبيرة بفضل السيولة العميقة لـ USDC وسنوات من التكاملات عبر منصات التداول والتمويل اللامركزي (DeFi) وأنظمة المدفوعات.
تؤكد شركة CoinShares أن العملة المستقرة Open USD من غير المرجح أن تشكل تهديدًا كبيرًا لعملة Tether (USDT)، التي تُعد أكبر العملات المستقرة بفارق كبير، نظرًا لهيمنتها في الأسواق الناشئة وسيولة الدولار خارج الحدود، مما يمنحها ميزة تنافسية مختلفة.
نظرة استشرافية: ما الذي يجب مراقبته؟
تنصح شركة CoinShares المستثمرين بمراقبة ما إذا كانت شركة Circle ستُغيّر استراتيجية توزيعها، وما إذا كانت مبادرة Open USD قادرة على تحويل دعمها رفيع المستوى إلى تبنٍّ واسع. حتى ذلك الحين، يبقى المشروع تحديًا جديرًا بالثقة لـ USDC، ولكنه لم يُثبت بعد.
لم تكن شركة CoinShares الوحيدة التي لاحظت التحدي الذي تُمثله Open USD. فقد قامت شركة Mizuho، وهي بنك استثماري ياباني، بتخفيض تصنيف شركة Circle إلى "أداء ضعيف" من "محايد" وخفضت السعر المستهدف لسهمها من 85 دولارًا إلى 50 دولارًا في مذكرة للعملاء يوم الثلاثاء. وبررت شركة Mizuho قرارها بأن نموذج عمل المنافس الجديد يهدد الجدوى الاقتصادية طويلة الأجل لجهة إصدار العملة المستقرة Circle.