أسواق العملات الرقمية تتأرجح وسط تداعيات عالمية
يشهد سوق العملات الرقمية تقلبات ملحوظة تأثرًا بجملة من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية العالمية. فبعد فترة من التدفقات الإيجابية، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصات (ETF) الفورية للبيتكوين تراجعًا في صافي التدفقات، مما يعكس حذر المستثمرين في ظل بيئة اقتصادية تتسم بعدم اليقين.
تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة وتقلبات السوق
تراجع تدفقات صناديق ETF الفورية للبيتكوين
أنهت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة سلسلة من ثلاثة أيام من التدفقات الإيجابية، والتي اجتذبت نحو 509 ملايين دولار، بتسجيل صافي خسارة قدره 84 مليون دولار يوم الأربعاء. هذا التراجع يشير إلى تحول في معنويات المستثمرين بعد فترة من الاهتمام المتزايد بالاستثمار في البيتكوين عبر هذه الأدوات المالية.
سوق خيارات البيتكوين: حذر وليس ذعرًا
في سوق خيارات البيتكوين (BTC)، تشير البيانات الحالية إلى وجود تفضيل قوي لخيارات البيع (put options)، وهي رهانات تدر أرباحًا عندما تنخفض أسعار البيتكوين. ووفقًا لبيانات منصة Glassnode، وصل مؤشر 25-دلتا لسوق خيارات البيتكوين حاليًا إلى 18%، مما يعكس طلبًا مستمرًا على الحماية ضد الانخفاضات مع استقرار سعر البيتكوين فوق مستوى 62,000 دولار.
ومع ذلك، فإن هذا المستوى، رغم ارتفاعه، لا يقارن بمستوى الذعر الذي ساد السوق قبل حوالي أربع سنوات عند انهيار منصة FTX، والذي أدى إلى خسائر فادحة في الثروات. ففي ذلك الوقت، تجاوز المؤشر 40%. تشير النسبة الحالية البالغة 18% إلى أن سوق الخيارات يتسم بالحذر، لكنه لم يصل بعد إلى مستويات الذعر الشديدة.
الأسواق التقليدية: تحولات في تمويل الذكاء الاصطناعي وتقلبات السندات
تراجع شهية المستثمرين لسندات شركة أمازون
بدأت شهية المستثمرين في التراجع تجاه صفقات السندات الكبيرة، خاصة مع تحول الشركات التقنية العملاقة بشكل متزايد نحو تمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي الضخمة عبر الديون بدلاً من الأسهم. وبعد أن استوعبت أسهم شركات أشباه الموصلات الجزء الأكبر من تفاؤل السوق بشأن الذكاء الاصطناعي، شهدت شركة أمازون في الآونة الأخيرة طرح سندات بقيمة 25 مليار دولار أمريكي، لكنها جذبت طلبًا أضعف بكثير مما هو معتاد. فقد بلغت قيمة الطلبات حوالي 1.6 ضعف المبلغ المعروض، وهو مستوى يقل بكثير عن المتوسط لصفقات سندات التكنولوجيا الكبيرة هذا العام، بحسب تقرير من وكالة Bloomberg.
في المقابل، ارتفع صندوق VanEck للأسهم شبه الموصلة (SMH) بنسبة 60% هذا العام، بينما انخفض صندوق Roundhill Magnificent Seven المتداول بنسبة 1%.
اكتتاب SK Hynix وتحديات السوق الكوري
شهد اكتتاب شهادات الإيداع الأمريكية لشركة SK Hynix الكورية الجنوبية طلبًا فاق المعروض بأكثر من سبع مرات، بحسب مصادر مطلعة. وقد جاء هذا الطلب من صناديق عالمية تستثمر على المدى الطويل، وصناديق الثروة السيادية، والمستثمرين المهتمين بالتكنولوجيا. ويهدف بيع ما يقرب من 178 مليون شهادة إيداع أمريكية إلى جمع حوالي 25 مليار دولار، ليحتل المرتبة الثانية بعد اكتتاب شركة Alibaba الذي بلغ 25 مليار دولار بين الإدراجات الأجنبية في الولايات المتحدة.
يأتي هذا الإقبال في الوقت الذي يواجه فيه السوق المحلي لشركة SK Hynix تحديات كبيرة. فقد أصبحت شركتا Samsung Electronics و SK Hynix، بالإضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية التي تتتبع أسهمهما، تمثل أكثر من 70% من قيمة التداول في السوق الكوري الجنوبي الذي يبلغ حجمه 4.3 تريليون دولار. وقد أطلقت هذه الصناديق، التي تهدف إلى مضاعفة الحركة اليومية للسهم، في أواخر شهر مايو، وحوّلت كل خبر متعلق بسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي إلى تقلبات حادة. وقد دعا أحد نواب المعارضة إلى شطب هذه الصناديق من القائمة. ويوم الخميس، انخفض سهم SK Hynix بنحو 11%، بينما انخفض سهم Samsung بنحو 6%.
شركة SpaceX وتأثيرها على السيولة في الكريبتو
لم تضمن دفاتر الطلبات القوية الكثير مؤخرًا. فقد اجتذبت شركة SpaceX طلبًا يزيد عن 350 مليار دولار لاكتتابها العام الأولي في يونيو، لكنها أغلقت يوم الأربعاء بسعر 148 دولارًا تقريبًا، وهو أدنى مستوى لها منذ إطلاقها في منتصف يونيو. هذا الاكتتاب سحب مليارات من رؤوس الأموال الاستثمارية الخطرة من سوق العملات الرقمية خلال الشهر الذي سجلت فيه صناديق ETF الفورية للبيتكوين أسوأ تدفقات خارجية لها على الإطلاق.
تأثير العوامل الجيوسياسية والاقتصاد الكلي
أسعار النفط والمعادن تتأثر بالصراع الجيوسياسي
تستمر أسعار النفط في التقلب مع دخول الصراع بين الولايات المتحدة وإيران يومه الثاني بعد انهيار وقف إطلاق النار. ويتداول خام برنت حاليًا دون 73 دولارًا للبرميل، بانخفاض يزيد عن 2.5% خلال الـ 24 ساعة الماضية. في المقابل، ارتفع سعر البيتكوين بنحو 1% خلال الفترة نفسها، متداولًا بالقرب من 63,000 دولار.
وشهدت المعادن أيضًا بعض الارتياح بعد عمليات البيع المكثفة يوم الأربعاء. يتداول الذهب فوق 4,100 دولار للأوقية، بينما يتداول الفضة فوق 59 دولارًا بعد أن انخفضت إلى أقل من 57.50 دولارًا.
ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية يضغط على الأصول الخطرة
تستقر عائدات سندات الخزانة الأمريكية بعد ارتفاعها يوم الأربعاء. ويحافظ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات على مستواه فوق 4.5%، بينما يظل عائد السندات لأجل 30 عامًا فوق 5%، مما يواصل الضغط على الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات الرقمية.
وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في سبعة أسابيع عند 4.60% يوم الأربعاء. وقد قفز هذا العائد بأكثر من 10 نقاط أساس هذا الشهر، على الرغم من أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش أشار إلى اعتدال مخاطر التضخم في بداية الشهر. علاوة على ذلك، كشفت بيانات الوظائف غير الزراعية الصادرة يوم الجمعة عن ضعف في سوق العمل. قد يشكل استمرار تشديد عائدات السندات عائقًا أمام الأصول الخطرة، بما في ذلك العملات الرقمية.
تحليل مفصل لتدفقات صناديق العملات الرقمية المتداولة
تدفقات صناديق بيتكوين المتداولة الفورية
سجلت صناديق ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة خسارة صافية قدرها 85 مليون دولار يوم الأربعاء، منهية بذلك سلسلة من التدفقات الإيجابية استمرت لثلاثة أيام وجذبت حوالي 509 ملايين دولار، وفقًا لبيانات منصة SoSoValue. وكانت التدفقات الخارجية للبيتكوين واسعة النطاق:
- شهد صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock خسارة حوالي 59 مليون دولار.
- خسر صندوق GBTC التابع لشركة Grayscale ما يقرب من 64 مليون دولار.
- تخلى صندوق FBTC التابع لشركة Fidelity عن حوالي 15 مليون دولار.
وكان صندوق Grayscale للبيتكوين المصغر (mini BTC) هو الوحيد الذي سجل تدفقات إيجابية، حيث بلغت ما يقرب من 53 مليون دولار. وانخفض إجمالي أصول صناديق ETF للبيتكوين إلى حوالي 75 مليار دولار.
تدفقات صناديق إيثيريوم المتداولة الفورية
في المقابل، استقطبت صناديق ETF الخاصة بإيثيريوم حوالي 70 مليون دولار في اليوم نفسه، لتسجل بذلك الجلسة الخامسة على التوالي من التدفقات الإيجابية. جاءت هذه التدفقات من قاعدة أضيق ولكنها استمرت في الاتجاه نفسه:
- تصدر صندوق FETH التابع لشركة Fidelity بجمع حوالي 69 مليون دولار.
- أضاف صندوق ETHV التابع لشركة VanEck ما يزيد قليلاً عن مليون دولار.
- ظلت بقية الصناديق الأخرى ثابتة.
تصل أصول صناديق ETF لإيثيريوم حاليًا إلى حوالي 9 مليارات دولار.
يتطابق هذا الانقسام في التدفقات مع حركة الأسعار. فقد تداول البيتكوين بالقرب من 62,300 دولار وإيثيريوم بالقرب من 1,740 دولارًا، وكلاهما انخفض بنحو 3% في اليوم نفسه. ومع ذلك، تفوق أداء إيثيريوم على البيتكوين خلال الأسبوعين الماضيين، حيث منحت خارطة طريق إيثيريوم للتطوير المبسّط (Lean Ethereum roadmap) وعودة الطلب على صناديق ETF دفعة قوية افتقر إليها البيتكوين.